近80亿存货跌价风险，海普瑞更大挑战在后头

事实上，除了电信诈骗等“黑天鹅事件”，海普瑞更严峻的挑战，或许在于肝素行业“量价齐跌”的冲击。

公开信息显示，肝素是一种从猪小肠中提取加工的抗凝血药物，在临床上用于预防和治疗静脉栓塞、心血管手术、血液透析治疗等等。

在肝素行业上游，原料药企业从猪小肠中提取出肝素粗品，作为肝素原料药。在下游，终端药企将原料药加工生产出肝素制剂产品。

目前，中国是全球最大的肝素类产品出口国。

国内肝素龙头健友股份在2023年业绩预亏公告中透露，“随着全球供应链逐渐恢复，下游主要客户调整了库存策略，从相对谨慎的高库存回归正常，肝素下游企业面临去库存的现状，对上游产品的需求出现较大程度下滑，竞争加剧，肝素行业受到一定冲击”。

2024年1月初，平安证券研报也指出，根据海关总署数据，2023年7月我国肝素月均出口价格11779美元/kg，但当月供应量仅5吨已处于历史低位，受供需关系影响，截至2023年10月，肝素价格已快速回落至4805美元/kg低位，与2018年初的价格水平基本相当。

随着肝素下游企业需求下降，步入“去库存”周期，上游原料药供应商健友股份、海普瑞、东诚药业（002675.SZ）、常山药业（300255.SZ）、千红制药（002550.SZ）等，业绩均或多或少面临冲击。

2023年，健友股份拟计提存货跌价准备约10亿元-12亿元，导致2023年公司归母净利润预计为-2亿元至-1亿元。

据披露，2021年-2023年，健友股份的存货账面余额分别为49.14亿元、56.44亿元、54.39亿元，其存货主要由原材料、库存商品和在产品组成，其中占比较高的是库存商品（标准肝素原料和肝素类制剂），分别达17.30亿元（占比35.20%）、24.34亿元（占比43.12%）、35.11亿元（占比64.55%）。

1月16日，21世纪经济报道记者致电健友股份证券部，对方解释，“公司存货中既有肝素原料药，也有肝素制剂产品，2023年第4季度以来，肝素产品价格开始快速下降，公司按照相关存货的账面价值与可变现净值间的差距，计提了相应的存货跌价准备”，其同时强调，“公司的实际经营还是要看订单情况”。

事实上，国内肝素产业链企业面临的冲击，在2023年上半年已初显“端倪”。

更早前，另一肝素原料药和肝素制剂供应商常山药业，也计提了相关产减值准备。

2023年上半年、2023年第三季度，常山药业分别计提存货跌价损失0.51亿元、0.70亿元，导致公司2023年上半年、2023年前三季度归母净利润分别为-1.56亿元、-3.88亿元。

截至2023年三季度末，常山药业的存货账面余额为23.23亿元。

那么，2023年全年，公司是否也会计提存货跌价准备？1月16日，常山药业证券部人士仅回应称，“如果达到（产计提减值）相应标准，上市公司会进行披露”，该人士也强调，“每公司的原料购入时间和价格不同，对应的存货规模、结构等等也有所差异”。

需要指出的是，相比健友股份的50余亿元存货、常山药业的20余亿元存货，截至2023年三季度末，海普瑞的存货账面余额高达78.05亿元，不免让市场担忧其存货减值的风险。

就存货减值的风险，21世纪经济报道记者也试图向海普瑞了解情况，但截至发稿未收到回复。

不过，2022年，海普瑞计提产减值准备合计0.975亿元，其中计提存货减值0.36亿元。