光伏行业近期的几个传说与真相

根据过往经验，一旦硅料价格触底，光伏行业的淘汰赛就有望结束。

根据硅业分会数据，自12月以来，硅料价格的下跌速度明显放缓，其中，N型硅料的价格基本稳定在6.8万元/吨的水平。此外，近一周多晶硅的新签单价格没有出现明显变化，企业交付进展顺利，头部大厂的库存也保持在低位。由于成本压力，大部分企业难以接受价格下调。

此外，近期硅片成交价格也呈现止跌趋势。据机构预测，多晶硅的价格有望在短期内保持稳定。

光伏行业的出清速度可能比预期更快。因为每下降1分线，相当于1GW的产能约损失上亿元。一旦迈过今年一季度，就会有很多企业被淘汰出局，因此光伏有望在二季度见底，随企稳。

真相：

硅料过剩是真。

2024年全球光伏组件的出货量预计达到500GW，这意味着将需要约150万吨的硅料。然而，2023年的实际硅料产量已经达到了151万吨。

更重要的是，去年年底的硅料总产能已增加至231.6万吨，到今年年底，预计还将新增140万吨的产能，总产能将达到370万吨。

这意味着，即使光伏行业今年的装机量再次超出预期，硅料供给仍然远远超过下游需求。

但即便硅料产能过剩，行业平均毛利率依然保持在20%左右。因此，硅料的极限低点还没有到来，讨论光伏行业是否触底为时尚早。

正常情况下，亏损导致企业现金流受损，会带来减产和停产。由于融成本低，光伏行业内外企业都参与了“扩产竞赛”，虽然大部分参与者屡受损失，但行业出清时间漫长无期。

硅料企业的比拼，拼的除了成本，还有底。

比如新特能源（1799.HK），其背后的大股东特变电工（600089.SH），在新疆准东煤田拥有两座庞大的露天煤矿，源储量达到120亿吨，近十年煤炭业务营收规模增长40多倍，目前满负荷生产，煤炭近两年价格也维持涨势。即使硅料价格跌破4万/吨，新特能源这样的企业依然有足够的安全垫。

另一方面，许多产业基金背后的项目都有地方政府长线金支持。这意味着，即使遭受严重亏损，这些项目短期内也不至于完全停工乃至出清。

未来，庞大的产能存量和复杂的需求结构，都将使行业在出清-复苏这一循环的中间环节拉长。

谈到产能过剩时，在2023光伏行业年度大会上，隆基绿能董事长钟宝申直言：“为什么会疯狂扩产？最本质的原因是，花钱的人，其实花的不是自己的钱。”